华菱钢铁(000932)_ 股票分析

华菱钢铁(000932)

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投资评级

发布时间	研究机构	分析师	评级内容
发布时间	研究机构	分析师	本期评级	评级变动
2026-03-31	信达证券	高升,刘波,李睿	买入	维持
2025-09-26	华安证券	许勇其,黄玺	买入	维持
2025-08-20	民生证券	邱祖学,范钧	买入	维持
2025-08-19	信达证券	高升,刘波,李睿	买入	维持
2025-04-24	信达证券	左前明,高升,刘波	买入	首次
2025-04-02	国信证券	刘孟峦,焦方冉	增持	维持
2025-03-27	华龙证券	景丹阳,彭越	增持	首次
2025-03-23	民生证券	邱祖学,范钧	买入	维持
2024-09-04	华安证券	许勇其,黄玺	买入	维持
2024-08-31	华福证券	王保庆,胡森皓	买入	维持

盈利预测

据华菱钢铁四季报分析：

盈利能力维持稳定，主营获利能力大幅增强

成长能力有所削弱，营利增速步入上升通道

偿债能力维持稳定，短期偿债能力承压非常明显

运营能力维持稳定，资金使用效率有所提高

现金流能力维持稳定，公司资金利用效率获小幅提升

财务数据

	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30	2025-06-30	2025-03-31	2024-12-31	2024-09-30	2024-06-30
每股收益(元)	0.03	0.38	0.36	0.25	0.08	0.29	0.26	0.19
每股净资产(元)	8.15	8.06	8.03	7.92	7.87	7.77	7.73	7.66
每股资本公积金(元)	2.00	2.01	2.01	2.01	2.01	2.01	2.01	2.01
每股未分配利润(元)	4.87	4.78	4.78	4.67	4.60	4.51	4.50	4.43
每股经营性现金流(元)	-0.24	0.95	0.87	0.57	0.05	0.84	1.23	0.80
净资产收益率(%)	0.36	4.77	4.56	3.20	1.04	3.81	3.27	2.47
营业总收入(元)	294.12亿	1217.41亿	950.48亿	630.92亿	302.30亿	1446.85亿	1116.66亿	759.50亿
营业总收入同比增长(%)	-2.71	-15.86	-14.88	-16.93	-18.40	-12.03	-7.15	-4.53
归属净利润(元)	1.98亿	26.11亿	25.10亿	17.48亿	5.62亿	20.32亿	17.71亿	13.31亿
归属净利润同比增长(%)	-64.82	28.49	41.72	31.31	43.55	-59.99	-56.86	-48.16
扣非净利润(元)	4135.72万	23.09亿	22.93亿	15.22亿	4.51亿	13.06亿	14.93亿	11.63亿
扣非净利润同比增长(%)	-90.82	76.80	53.64	30.85	39.76	-72.10	-62.65	-53.26
毛利率(%)	5.82	9.71	9.84	9.85	9.08	6.84	6.97	7.03
净利率(%)	1.26	3.20	3.56	3.68	2.77	2.22	2.47	2.60
资产负债率(%)	55.13	53.46	55.53	55.62	57.24	56.02	58.81	57.20
存货周转率(次)	2.24	9.16	7.18	4.90	2.30	10.10	7.55	5.04

	主营收入+营业利润

	净利润+每股收益

	股东权益+未分配利润

	总资产+负债

投资要点

总资产(亿元)
负债(亿元)

截至2026年第一季度最新总资产15466652.74万元，负债8526921.62万元。

利润表
报告期	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30	2025-06-30
营业总收入	29,411,868,793.66	121,740,718,036.91	95,047,798,628.66	63,092,480,670.48
营业总成本	29,308,143,445.51	118,139,115,350.59	91,813,758,336.32	60,890,683,486.94
其他经营收益
营业利润	486,471,030.21	5,206,159,322.63	4,489,480,455.48	3,086,443,596.14
利润总额	478,378,341.98	4,819,522,663.92	4,229,353,465.82	2,983,601,671.39
净利润	368,096,263.34	3,870,294,431.45	3,364,453,198.97	2,310,264,923.25
每股收益
其他综合收益	-5,470,473.36	328,400,163.51	163,812,833.85	144,372,262.13
综合收益总额	362,625,789.98	4,198,694,594.96	3,528,266,032.82	2,454,637,185.38

资产负债表
报告期	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30	2025-06-30
流动资产:
流动资产合计	71,537,243,384.48	64,385,680,471.82	70,879,878,543.81	70,964,380,697.46
非流动资产:
非流动资产合计	83,129,284,055.39	84,154,455,877.95	83,086,720,352.83	82,569,771,877.82
资产总计	154,666,527,439.87	148,540,136,349.77	153,966,598,896.64	153,534,152,575.28
流动负债:
流动负债合计	76,330,337,362.17	70,680,323,227.42	74,714,493,404.54	74,409,313,429.85
非流动负债:
非流动负债合计	8,938,878,827.03	8,731,086,168.24	10,790,530,177.59	10,984,038,250.99
负债合计	85,269,216,189.2	79,411,409,395.66	85,505,023,582.13	85,393,351,680.84
所有者权益(或股东权益):
归属于母公司股东权益合计	55,840,116,327.06	55,698,911,357.37	55,474,473,749.51	54,688,591,309.22
股东权益合计	69,397,311,250.67	69,128,726,954.11	68,461,575,314.51	68,140,800,894.44
负债和股东权益合计	154,666,527,439.87	148,540,136,349.77	153,966,598,896.64	153,534,152,575.28

现金流量表
报告期	2026-03-31	2025-12-31	2025-09-30	2025-06-30
经营活动产生的现金流量:
经营活动现金流入小计	25,106,999,112.66	110,229,552,272.58	91,414,159,500.54	58,914,036,424.29
经营活动现金流出小计	26,759,751,217.9	103,655,587,456.14	85,413,119,308.09	54,967,181,697.97
经营活动产生的现金流量净额	-1,652,752,105.24	6,573,964,816.44	6,001,040,192.45	3,946,854,726.32
投资活动产生的现金流量:
投资活动现金流入小计	3,012,476,828.24	18,189,055,532.91	2,542,308,131.96	1,598,572,132.59
投资活动现金流出小计	1,487,261,089.54	23,193,316,035.45	8,350,235,622.84	12,048,704,931.5
投资活动产生的现金流量净额	1,525,215,738.7	-5,004,260,502.54	-5,807,927,490.88	-10,450,132,798.91
筹资活动产生的现金流量:
筹资活动现金流入小计	17,990,967,780.73	25,483,859,904.98	34,784,126,546.67	27,737,790,548.99
筹资活动现金流出小计	16,178,706,854.98	28,974,809,063.78	36,851,586,091.89	24,895,541,765.36
筹资活动产生的现金流量净额	1,812,260,925.75	-3,490,949,158.8	-2,067,459,545.22	2,842,248,783.63
汇率变动对现金及现金等价物的影响	12,737,324.36	78,186,074.12	40,765,686.52	33,095,664.44
现金及现金等价物净增加额	1,697,461,883.57	-1,843,058,770.78	-1,833,581,157.13	-3,627,933,624.52
期末现金及现金等价物余额	7,627,680,448.66	5,930,218,565.09	5,939,696,178.74	4,145,343,711.35
补充资料:
现金及现金等价物的净增加额	-	-1,843,058,770.78	-	-3,627,933,624.52

十大流通股东

截至日期	股东户数	户均持股(股)	较上期变化(%)
2026-03-31	82606	82955.34	13.44
2026-02-28	72822	94870.13	-11.74
2025-12-31	82508	83732.88	-1.99
2025-09-30	84185	82064.89	-6.78
2025-06-30	90307	76501.63	19.94
2025-03-31	75292	91757.86	-12.75
2025-02-28	86290	80062.96	-12.69
2024-12-31	98833	69902.08	-2.23
2024-09-30	101083	68346.14	11.93
2024-06-30	90307	76501.63	3.10

流通股东

湖南华菱钢铁集团有限...
信泰人寿保险股份有限...
涟源钢铁集团有限公司
湘潭钢铁集团有限公司
香港中央结算有限公司

股东名称	持股数 (万股)	占总流通股本持股比例(%)	变动类型	变动数量 (万股)
湖南华菱钢铁集团有限责任公司	230851.74	33.69	不变	0.00
信泰人寿保险股份有限公司-传统产品	54610.42	7.97	增加	4650.00
涟源钢铁集团有限公司	53894.92	7.86	不变	0.00
湘潭钢铁集团有限公司	26904.41	3.93	不变	0.00
香港中央结算有限公司	10631.49	1.55	减少	-4482.13
建信金融资产投资有限公司	10570.80	1.54	不变	0.00
太平人寿保险有限公司-传统-普通保险产品-0...	7100.43	1.04	不变	0.00
中国平安人寿保险股份有限公司-万能-个险万能...	6818.60	1.00	增加	1998.18
湖南衡阳钢管(集团)有限公司	4486.65	0.65	新进	4486.65
太平人寿保险有限公司	4456.60	0.65	减少	-1100.00

十大股东

湖南华菱钢铁集团有限...
信泰人寿保险股份有限...
涟源钢铁集团有限公司
湘潭钢铁集团有限公司
香港中央结算有限公司

股东名称	持股数 (万股)	占总股本持股比例(%)	变动类型	变动数量 (万股)
湖南华菱钢铁集团有限责任公司	230851.74	33.69	不变	0.00
信泰人寿保险股份有限公司-传统产品	54610.42	7.97	增加	4650.00
涟源钢铁集团有限公司	53894.92	7.86	不变	0.00
湘潭钢铁集团有限公司	26904.41	3.93	不变	0.00
香港中央结算有限公司	10631.49	1.55	减少	-4482.13
建信金融资产投资有限公司	10570.80	1.54	不变	0.00
太平人寿保险有限公司-传统-普通保险产品-0...	7100.43	1.04	不变	0.00
中国平安人寿保险股份有限公司-万能-个险万能...	6818.60	1.00	增加	1998.18
湖南衡阳钢管(集团)有限公司	4486.65	0.65	新进	4486.65
太平人寿保险有限公司	4456.60	0.65	减少	-1100.00

限售解禁

股东名称	解禁数量 (股)	上市日	实际解禁数量 (股)
涟源钢铁集团有限公司	538949194	2023-09-25	538949194
湖南钢铁集团有限公司	406693685	2023-09-25	406693685
湘潭钢铁集团有限公司	200000000	2023-09-25	200000000
湖南衡阳钢管(集团)有限公司	44866498	2023-09-25	44866498
建信金融资产投资有限公司	174794259	2021-03-02	174794259
中银金融资产投资有限公司	131096189	2021-03-02	131096189
湖南省财信常勤基金管理有限公司-湖南华弘一号私募股权基金企业(有限合伙)	131096189	2021-03-02	131096189
中国华融资产管理股份有限公司	109246601	2021-03-02	109246601

高管持股交易

姓名	职务	变动数量 (股)	变动后持股数(股)	变动原因	变动日期
成沛祥	职工监事	-5000	55000	竞价交易	2018-03-14
左少怀	职工监事	-2000	37900	竞价交易	2017-08-14
易佐	职工监事	-27275	81825	竞价交易	2015-04-02

基金持仓

基金名称	持股数(股)	持股市值(元)	占总股本比(%)	占流通比(%)
富国研究精选灵活配置混合A	41301540	209398807.80	0.60	0.60
国泰中证钢铁ETF	29319561	148650174.27	0.43	0.43
鹏华国证钢铁行业指数(LOF)A	5503061	27900519.27	0.08	0.08
中银添利债券发起A	3356200	17015934.00	0.05	0.05
广发主题领先混合A	3060031	15514357.17	0.04	0.04
国联国证钢铁行业指数(LOF)A	2542100	12888447.00	0.04	0.04
华夏永福混合A	2254100	11428287.00	0.03	0.03
华泰柏瑞量化智慧混合A	1348766	6838243.62	0.02	0.02
中银招利债券A	1050100	5324007.00	0.02	0.02
中银招享6个月持有混合A	1014700	5144529.00	0.01	0.01
富国价值发现混合A	858100	4350567.00	0.01	0.01
中银通利债券A	356700	1808469.00	0.01	0.01
中信建投中证500增强A	312800	1585896.00	0.00	0.00
华泰保兴价值成长A	300000	1521000.00	0.00	0.00
国联沪深300指数增强A	194400	985608.00	0.00	0.00
嘉实新思路混合A	100000	507000.00	0.00	0.00
长城国企优选混合发起式A	72600	368082.00	0.00	0.00
永赢合嘉一年持有混合A	27000	136890.00	0.00	0.00
永赢元享稳健多资产90天持有混合发起(FOF)A	1900	9633.00	0.00	0.00

	主力控盘

公司简介

股票代码	000932	股票简称	华菱钢铁
公司全称	湖南华菱钢铁股份有限公司	曾用名
市场类型	深圳证券交易所	证券类别	深交所主板A股
成立日期	1999-04-29	上市日期	1999-07-05
注册资本(万元)	68526091600000.00	总经理	李建宇
法人代表	李建宇	董事会秘书	刘笑非
注册地址	湖南省长沙市天心区湘府西路222号	办公地址	湖南省长沙市天心区湘府西路222号
电话	0731-89952719,0731-89952929,0731-89952811	传真	0731-82245196
电子邮箱	valinsteel@163.com	公司网址	www.valin.cn
所属行业	钢铁	所属地域	湖南板块
股改实施日期	2006-02-28	股改进度	实施
所属板块	军工-深成500-预亏预减-核能核电-融资融券-页岩气-央国企改革-中证500-深股通-MSCI中国-华为概念-富时罗素-标准普尔-新能源车-破净股-反内卷概念-长期破净-油气资源-中盘股-中盘价值
主营业务	主营钢坯、无缝钢管、线材、棒材、螺纹钢、热轧超薄带钢卷、冷轧板卷、涂镀钢板、中小型材、热轧中板等黑色和有色金属产品的生产与销售,兼营外商投资企业获准开展的相关附属产品,咨询服务业务。
公司简介	湖南华菱钢铁股份有限公司是由湖南钢铁集团有限公司的前身——湖南华菱钢铁集团有限责任公司为主发起人,联合长沙矿冶研究院等单位,经湖南省人民政府批准共同发起成立的股份有限公司,1999年8月在深交所上市。华菱钢铁高举习近平新时代中国特色社会主义思想伟大旗帜,贯彻落实党的二十大精神,坚持党的领导,加强党的建设,坚定不移贯彻新发展理念,构建新发展格局,深入推进供给侧结构性改革,坚持做精做强战略,实施“深耕行业、区域主导、领先半步”的营销理念。持续构建“以零缺陷质量管理为核心的精益生产体系、以集成产品研发为基础的销研产一体化体系和以信息化为支撑的营销服务体系”,确立了坚持和推行专业化生产格局与成本控制支持下的差异化发展战略,追求产品在细分市场占据的高端位势,定位于从钢材制造商发展为“追求客户价值的钢材产品综合服务商”。华菱钢铁投资650多亿元,围绕优化工艺、调整产品结构、节约能源,降低消耗,增强竞争力,进行了一系列的技术改造,实现了工艺现代化、装备大型化、操作自动化、管理精益化。公司以冷、热轧超薄板、宽厚板、大小口径齐全的无缝钢管、精品线材等特色产品作为发展重点,目前已形成具有国内外先进装备水平的板、管、线系列产品生产线。华菱湘钢是全球排名靠前的宽厚板制造基地,华菱涟钢拥有世界先进水平的薄板坯连铸连轧生产线(CSP)以及配套的冷连轧和涂镀加工生产线,华菱衡钢在无缝钢管行业制造实力全球排名第五、中国第二,华菱安赛乐米塔尔汽车板公司(简称VAMA)是中国本土化生产铝硅镀层热成形钢Usibor和Ductibor等高端产品的先进钢铁生产商。华菱各子公司的合理分工和专业化生产能力为先进制造打下了坚实基础。聚焦高端市场和新兴用钢领域,公司形成了每年在各主要目标细分市场上快速推出2-3个高端产品的能力,深耕行业,根据客户个性化需求迅捷开发,以产品和产业结构调整升级推进企业快速发展。在造船、海工、桥梁、高压容器、油气、家电、军工等细分市场打造多个“隐形冠军”。华菱产品在北极圈亚马尔项目、神华宁煤煤制油项目、港珠澳大桥、首都新机场、可燃冰开采“蓝鲸1号”等国内外一大批超级工程和重点项目上被广泛应用。并成为卡特彼勒、三一重工、中联重科、格力、美的等行业标杆企业的主要供货商。为奔驰、宝马、广汽三菱、上汽等高端汽车制造商提供产品。在习近平新时代中国特色社会主义思想指引下,华菱钢铁在加快实现“三高四新”美好蓝图的征程中,紧紧围绕结构调整和转型升级两大中心任务,坚持两眼向内,深化“质量、动力、效率”三大变革,进一步挖潜创效,不断提升企业核心竞争力和盈利能力。
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